靴子落地 美联储降息25个基点

美联储降息25个基点 靴子落地的关键时间与背景

这次降息落在9月17日，属2025年的首次。表面看只是“象征性”四分之一厘，背后却是对就业下行风险的权衡：夏末数据里就业增长放缓、失业率小幅抬头，而通胀虽回落但仍偏粘，委员会选择用小步快走的“风险管理式”操作来对冲不确定性。市场原本押注25或50基点，最终靴子落地，符合多数机构的基线推演。

联邦基金利率4.00-4.25 区间、投票结构与少数异议

目标区间下调至4.00-4.25，同时发布的实施说明调整超额准备金利率至4.15。投票方面出现1张反对票：新任理事斯蒂芬米兰主张一次性降50个基点，理由是当前政策偏紧、易伤就业。多数成员支持25基点，体现的是“边走边看”的中位路径。这个11比1的分布，既稳住了预期，也把内部分歧公开化，为后续讨论留出余地。

鲍威尔“风险管理”表述 就业下行与通胀粘性的拉扯

发布会上，鲍威尔强调“风险在两端”，但近期对就业的担忧权重上升。这不是转向“放飞”，而是承认劳动力市场的边际降温在发生。通胀方面，核心指标仍在2之上，且对外部关税与供给端扰动保持敏感，故不宜激进。用八卦体说，就是“既要稳住饭碗的节奏，也要盯紧钱包的温度”，一手托着就业，一手压着通胀，别让任一方摔了。

点阵图与年内路径 还有几刀？两派观点正面交锋

从最新点阵图与路透快评看，年内“再降”的概率不低，但幅度与次数仍取决于后续就业、通胀、消费三大变量。鸽派看就业疲软与政策滞后效应，主张尽快靠近“中性”谨慎派则提醒通胀回落不稳、财政与关税扰动仍在。更戏剧性的是会后几位地区联储负责人发声：有人支持本次25基点但不急于继续，有人则直言应更快更深。论坛体翻译：内部群聊里“减肥要不要断碳水”吵到深夜，但大家都没卸载群。

市场即时反应与交易层面 华尔街“喜忧参半”的一天

消息落地后，美股先扬后分化，债市长端收益率一度上行，美元指数偏强。解读不难：25基点符合预期，额外宽松的想象空间被“温和指引”降温，资金从“梦想型”资产回撤一小步，转向“现金流更扎实”的品类。对按揭与高收益债来说，边际融资成本或趋缓对成长股则看业绩兑现。黑子网用户总结得好：这刀不重，但给了个方向，接下来就看数据“喂饭”的速度了。