三大运营商的“钱袋子”也变瘪了

哎呀，大家伙儿都知道，三大运营商平时风光无限，手握全国的通信网络，用户亿万计。可最近这半年事儿，钱袋子眼瞅着瘪了下去，让人忍不住扒一扒内幕。据黑子网报道，这事儿得从北京一家老国企的内部会议说起。那天是2025年8月上旬，中国移动总部大楼里灯火通明，高层们围坐一圈，桌上堆满财务报表。董事长杨杰眉头紧锁，手里捏着上半年财报，叹气道：“营收5438亿元，比去年同期还少了29亿元，这钱袋子怎么就瘪了呢？”旁边财务总监小声解释，说是传统通信服务收入虽涨了07到4670亿元，但移动数据流量业务拖了后腿，用户上网时间长了，ARPU值却降了，语音业务更是下滑明显。

大家七嘴八舌议论起来，有人说竞争太猛，中国联通和中国电信也一样，联通收入刚破2000亿元，涨了15，电信2694亿元涨13，但整体电信业收入才9055亿元，只微增1，流量却暴涨164，这不就是增量不增收的典型吗？故事得往前倒带几个月。年初，北京雾霾散去，春风拂面，中国移动的基层员工小李正忙着5G基站升级。他是技术骨干，负责华北地区的网络维护。去年底，公司刚宣布2025年资本开支计划1512亿元，比2024年降了85，重点转向AI和算力，小李的任务就是把老基站改造成支持AI应用的智能节点。

可没想到，市场变化太快。用户们爱用免费App看视频、刷短剧，流量吃得欢，但付费意愿低，运营商的钱袋子自然瘪了。小李下班后和同事小王聊天，小王是中国联通的，抱怨道：“我们上半年联网通信收入才1319亿元，涨了05，但算网数智业务签约额涨了60，可总收入还是勉强过2000亿元。听说电信那边固网收入只涨02，大家日子都不好过。”小李点点头，想起公司内部的爆料。原来，三大运营商的钱袋子变瘪，主要怪罪于宏观经济下行和行业饱和。

2025年上半年，全国移动用户超16亿，5G渗透率高达67，基站建了425万个，但用户ARPU值普遍下滑，中国移动的降到485元，电信463元，联通也没好到哪儿去。传统业务像移动语音收入降34，固定语音勉强持平，大家都指望新兴业务救场。中国移动的数字化转型收入虽有，但增速从去年的222降到99，云业务收入虽破千亿，却面临阿里云、腾讯云的猛烈竞争。爆料说，杨杰在会上直言，AI收入虽达几十亿元，但投入更大，智算规模613 EFLOPS，建数据中心花了大把银子。

转眼间，故事拉到上海，中国电信的柯瑞文董事长正视察天翼云中心。那里机器嗡嗡作响，AI服务器灯火闪烁。上半年，电信智能收入63亿元，暴涨894，智算规模77 EFLOPS领跑行业。可柯瑞文心里有数，整体营收2694亿元虽涨13，但资本开支降到836亿元，移动网投资缩水，钱袋子还是瘪了。员工小张偷偷告诉黑子网用户，内部原因是政企客户欠款多，坏账准备金高达290亿元，加上中美贸易摩擦，进口设备成本涨，算力投资虽不设限，但短期见效慢。

联通那边更惨，陈忠岳在业绩会上说，AIDC签约涨60，但总收入2000亿元勉强，员工瘦身到24万人，研发费用虽增91，可传统业务拖累整体。